巴菲特“买苹果”的启示

首席记者 连建明

巴菲特的伯克希尔2018年股东大会上周六在美国奥马哈举行,之所以有近5万人从全球各地赶来参加这个盛会,除了一睹“股神”风采,更重要的还是希望了解巴菲特的投资哲学、投资方法。今年股东大会上,巴菲特言谈中透露出他投资消费类股票的思路,对我们投资中国A股也有很大的启示。

巴菲特这几年最大的手笔就是大量买入苹果股票,今年一季度还在增持,持有苹果股票比例已经达到5%。很多人觉得很奇怪,因为大家都认为苹果是个科技股,巴菲特以前不买科技股,而且,苹果股票10年来已经上涨10倍以上,为什么早不买却要到现在才买?

其中的原因就是巴菲特所说:苹果公司本身有一些非常好的消费者产品。谈到当年为什么没有投资微软,巴菲特说,早期他认为投资科技股是很愚蠢的行为。虽然他和比尔 盖茨是很好的朋友,但他认为买微软的股票还是很大的错误,因为收益起伏可能太大。他要投资一只股票,关键要看这个公司是不是能持久,特别是在耐力和持久性方面。

说到错过的谷歌,巴菲特说:“当时没办法下一个结论,对于谷歌现有价值以及未来价值,这些指标到底怎样进行运算,不太了解。那时候我没有选择苹果是因为它是一个科技股,后来我确定已经知道苹果在智能产品的价值,我才进去了。是消费者的消费行为造就了我对这个公司的兴趣。”

就是说,因为苹果有最受欢迎的产品 iPhone手机,使得巴菲特可以计算价值,所以进行投资,而很多科技股并没有真正的民用消费产品,巴菲特难以计算长期的收益,担忧收益不稳定,所以没有投资。

巴菲特买苹果股票,实际上买的是一个消费类股票。那么,为什么不早点买呢?他需要观察确定这个产品受到广泛欢迎。在最近20年里,出现了许许多多手机,像摩托罗拉、诺基亚等等,巴菲特都没有买,这些产品也昙花一现,只有苹果手机一枝独秀。他买可口可乐的时候就是如此,巴菲特很早就看上了可口可乐,但很晚才买股票,因为经过长时间市场检验,可口可乐的确经久不衰,巴菲特买入股票至今几十年,可口可乐依旧牢牢占据饮料市场龙头地位。

这给我们一个启示,买一只股票首先要看这家公司生产的产品是否经过很多年依然受到消费者的欢迎,能否长期占据市场龙头地位,这条规律A股市场同样适用。比如,茅台酒无疑是白酒中最受欢迎的产品,那么,只要价格合理买入时间不分早晚,2013年贵州茅台上市已经12年,出现一个估值较低的价格,至今4年多时间里,贵州茅台股价最高上涨了近10倍。

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