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彼得 林奇投资方法精要--长线经典

www.21jrr.com发布时间:2010-02-28 15:25文章来源:未知投稿给我们

    彼得.林奇投资方法精要----------长线经典

    彼得.林奇所遵从的典型的长线投资方法,即回到股票代表公司所有权的一部分这一股票的本质,然后通过一定的方法来衡量股票的价值,在低估时买入,明显高估时卖出。

    衡量股票价值的主要方法有两种,一种是“收益的变化+市盈率的考量”,另外一种是直接衡量资产的价值。

    收益的变化

    彼得.林奇通过考察收益的变化,将可投资的公司分为五类:

    1. 稳定缓慢增长型公司:这种公司通常规模巨大且历史悠久,其收益增长速度比GNP稍微快一些。

    2. 中速增长型公司(大笨象型公司):这种公司的年收益增长率为10-12%,比稳定缓慢增长性公司要快一些,通常是那种著名的巨型公司,如宝洁、可口可乐等。

    3. 快速增长型公司:这种公司的特点是规模小,年均收益增长率20-25%,有活力,公司比较新。

    4. 周期性公司:指销售收入和利润周期性上涨或下跌的公司,如汽车、航空、钢铁、化学、石油、有色金属等。

    5. 转型困境型公司:指那种受到沉重打击衰退了的企业,并且几乎要按照《破产法》申请破产保护。一旦这种公司可以成功转型,带来巨大的收益变化,也带来巨大的股价变化。

     

    至于年均收益增长率低于GNP增长速度的公司、收益趋势下降的公司、收益波动频繁的公司和年均收益增长速度太快的公司,都不是可投资的对象。前两者显而易见,而后者则由于增长太快风险必然非常高,而且你也很难期望30%以上的收益增长速度能保持3年以上,更不用说10年。

     

    市盈率的考量

     

    关于市盈率的考量,有三种方法:

     

    静态市盈率参数:稳定缓慢增长型公司的市盈率大约为7-8倍;中速增长型公司为10-14倍;快速增长型公司14-20倍,甚至更高一点;周期性公司比较繁荣的顶峰时3-4倍,萧条时7-8倍。当然,这个参数需要跟据利率的情况进行一定的调整,如果市场利率很低,这个参
    数可以调高一些,反之则调低一些。

     

    按照增长率概算市盈率:任何一家公司,如果它的股价定价合理,那么该公司股票的市盈率将等于公司的年均收益增长率。如果可口可乐的市盈率为15倍,你会期望它的年收益大约能够增长15%。

     

    更为复杂一点的公式:(长期增长率+股息收益)/市盈率。如果计算结果小于1,那么公司的情况可能不是太好,如果结果是1.5那么公司的情况还不错,不过你真正希望看到的结果是2或者更高。

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